پایان نامه ارتباط بین بازدهی پورتفوی سهام و نسبتهای مالی آن در بورس اوراق بهادار تهران
مقدمه
امروزه رسیدن به اهداف اقتصادی هر کشوری بدون مشارکت عمومی افراد آن کشور امری امکان ناپذیر است. یکی از راه های مشارکت افراد در توسعه اقتصادی، سرمایه گذاری در بازار سرمایه و بورس اوراق بهادار می باشد، چرا که از این طریق پس اندازهای کوچک و سرگردان به سمت فعالیت های مولد و تولیدی راه پیدا کرده، چرخ تولید و اقتصاد به حرکت در می آید.
یکی از مباحث مهمی که تصمیمات سرمایهگذاران را تحت تأثیر قرار میدهد، بازده سهام است؛ زیرا اهمیت زیادی در افزایش ثروت سهامداران دارد. به همین دلیل محققان و دانشمندان مالی در پی یافتن متغیرهایی هستند که از طریق آنها، بازده سهام را در دورههای آتی پیشبینی کنند. نسبتهای بازار گروهی از این متغیرها میباشند که برای پیشبینی بازده سهام و پورتفوی سهام در بازارهای سرمایه کاربرد دارند. در این راستا این پژوهش سعی بر آن دارد که به بررسی رابطه بین نسبتهای بازار پورتفوی سهام (نسبتهای قیمت به سود، قیمت به فروش، قیمت به جریان نقدی، قیمت به ارزش دفتری پورتفوی سهام و سه نسبت مالی حاصل از تجزیه نسبت قیمت به فروش) و بازدهی آن پورتفوی بپردازد.
در فصل اول این پژوهش تلاش شده است که کلیات تحقیق شامل مسأله، هدف، فرضیهها و روش تحقیق، جامعه آماری و واژگان کلیدی پژوهش ارایه گردد.
فهرست مطالب
فصل اول: کلیات تحقیق
مقدمه………………………………. 1
1-1- شرح و بیان مساله پژوهشی……………… 2
1-2- اهمیت و ارزش پژوهش……………….3
1-3- چهار چوب نظری تحقیق……………………..4
1-4- اهداف تحقیق……………………..5
1-5- فرضیه های پژوهش……………… 5
1-6- قلمرو پژوهش……………6
1-6-1- قلمرو مکانی پژوهش………………….6
1-6-2- قلمرو زمانی پژوهش……………………..6
1-6-3- قلمرو موضوعی پژوهش………6
1-7- کلید واژهها……………………………..6
خلاصه……………………………….8
فصل دوم: مروری بر ادبیات موضوع و پیشینه پژوهش
مقدمه………………………… 9
2-1- اطلاعات وگزارشهای مالی و نقش آنها در تصمیمگیری………… 10
2-2- اهداف گزارشگری مالی………………. 10
2-3- تصمیمگیری اقتصادی…………..12
2-4- استفاده کنندگان از اطلاعات حسابداری…….. 13
2-5- نقش گزارشگری مالی در بازار سرمایه……………………………15
2-6-اثرات ارائه صورتهای مالی بر قضاوت سرمایهگذاران در تصمیمات سرمایهگذاری…….16
2-7- صورتهای مالی اساسی……………………………..15
2-8- نسبتهای مالی…………………………………………..15
2-8-1- نسبتهای نقدینگی …………………..19
2-8-2- نسبتهای فعالیت………………………….. 19
2-8-3- نسبتهای اهرمی …………………. 20
2-8-4- نسبتهای سودآوری……………………….. 20
2-8-5- نسبتهای ارزش بازار……………………20
2-9- تاریخچه استفاده از نسبتهای مالی…………………….20
2-10- نقاط قوت نسبتهای مالی……………………………21
2-11-محدودیت‌های نسبتهای مالی……………………..22
2-12- پیشبینی بازده سهام در فرایند تصمیمگیری سرمایهگذاری………………………………………………………….23
2-13- نظریه ارزشیابی و مدلهای ارزشیابی سهام عادی…………………………………… 25
2-13-1- مدلهای تنزیل جریانات نقدی………………………………………..26
3-1-1- مدل والتر……………………………………………………………………….26
2-13-1-2- مدل گوردن………………………………..27
2-13-1-5- مدل کرنل……………………..27
2-13-2- شیوههای ارزیابی نسبی(به کمک نسبتهای بازار)…………………….27
2-13-2-1- نسبت قیمت به سود هر سهم……………………..28
2-13-2-2- نسبت قیمت به ارزش دفتری……………………….30
2-13-2-3- نسبت قیمت به جریان نقدی هر سهم……………………32
2-13-2-4- نسبت قیمت به فروش هر سهم…………………33
2-14- روشهای سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار……………………..34
2-14-1- روش نموداری…………………………………..34
2-14-2- روش اصولی………………………………..35
2-14-3- روش پورتفولیو………………………………….35
2-14-3-1- خرید انواع سهام و کاهش ریسک………………………..35
2-14-3-2- تعداد سهام مورد نیاز برای کاهش ریسک سبد سهام (پژوهشهای تجربی)………………..37
2-15- نسبتهای بازار و سبد سهام………………38
2-15- مروری بر پژوهشهای انجام شده…………………38
2-15-1-پژوهشهای خارجی…………………..38
عنوان صفحه
2-15-2-پژوهشهای داخلی…………………….45
خلاصه فصل دوم…………………..47
فصل سوم: روش تحقیق
مقدمه………………………….48
3-1- فرضیه های تحقیق………………………………….49
3-1-1- فرضیهی اصلی اول……………………………………49
3-1-2- فرضیهی اصلی دوم………………………………………..49
3-1-3- فرضیهی اصلی سوم………………………………………49
3-1-4- فرضیهی اصلی چهارم…………………………49
3-1-1-1- فرضیهی فرعی اول……………………………………………49
3-1-1- 2- فرضیهی فرعی دوم………………………………………….49
3-1-1-3- فرضیهی فرعی سوم………………….50
3-1-4- فرضیهی اصلی پنجم……………………………………..50
3-1-4- فرضیهی اصلی ششم…………………………..50
3-1-4- فرضیهی اصلی هفتم………………………………..50
3-2- متغیرهای تحقیق………………………………………….50
3-3- روش تحقیق…………………………………….52
3-3-1- همبستگی و رگرسیون……………………………….52
3-3-2- مفروضات رگرسیون خطی………………………………….57
3-3-2-1- نرمال بودن خطاها………………………………….57
3-3-2-2- عدم ناهمسانی واریانس…………………………………..58
3-3-2-3- عدم هم خطی………………………………58
3-3- 3- افق زمانی تحقیق…………………………………….59
3-4- جامعه آماری……………………………………….60
3-5- شیوه نمونهگیری و حجم نمونه…………………………………………….60
3-5-1- نمونهگیری هدفمند………………………………………….60
عنوان صفحه
3-6- روش گردآوری اطلاعات……………………………..61
3-7- ابزار گردآوری اطلاعات……………………………….61
3-8-آزمونهای آماری………………………………….61
خلاصه………………………………63
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها
مقدمه……………………….64
4-1- تجزیه و تحلیل دادهها…………………………………………. 64
4-1-1- فرضیه اول…………………………………65
4-1-2- فرضیه دوم………………………………………..68
4-1-3- فرضیه سوم………………………………………………69
4-1-4- فرضیه چهارم…………………………………………………71
4-1-4-1- تجزیه نسبت قیمت به فروش……………………………………..72
4-1-5- فرضیهی فرعی اول……………………………………..73
4-1-6- فرضیهی فرعی دوم……………………………….74
4-1-7- فرضیهی فرعی سوم……………………………76
3-1-8- فرضیهی پنجم…………………………….78
3-1-9- فرضیهی ششم…………………………….80
3-1-10- فرضیهی هفتم…………………………………….82
خلاصه و نتیجه گیری……………………………………….85
فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادها
مقدمه…………………………………………………….86
5-1- یافتههای پژوهش……………………………………………….87
5-1-1- نتایج آزمون فرضیه اول………………………………………………87
5-1-2- نتایج آزمون فرضیه دوم……………………………….88
عنوان صفحه
5-1-3- نتایج آزمون فرضیه سوم………………………………………..88
5-1-4- نتایج آزمون فرضیه چهارم…………………………….89
5-1-4-1- فرضیهی فرعی اول…………………………………90
5-1-4-2- فرضیهی فرعی دوم………………………………91
5-1-4-3- فرضیهی فرعی سوم……………………….92
5-1- 5- فرضیهی پنجم……………………………………92
5-1- 6- فرضیهی ششم…………………………………93
5-1- 7- فرضیهی هفتم……………………………94
5-2- محدودیت های تحقیق…………………………….94
5-3-پیشنهادها…………………………………………….94
5-3-1- پیشنهادهای ناشی از تحقیق………………………………95
5-3-2- پیشنهاد برای پژوهشهای آتی……………………..95