پایان نامه مقایسه‌ای رابطه بین سود هر سهم (EPS) و نسبت قیمت به سود هر سهم (PE) با بازده سهام در شرکت‌های بورس تهران

پایان نامه مقایسه‌ای رابطه بین سود هر سهم (EPS) و نسبت قیمت به سود هر سهم (PE) با بازده سهام در شرکت‌های بورس تهران

1-1- مقدمه

پیش‌بینی عنصر کلیدی در تصمیم‌گیری، استفاده از اطلاعات است. این عجیب نیست، زیرا اثر بخشی نهایی هر تصمیم به نتایج وقایعی بستگی دارد که به دنبال هر تصمیم روی می‌دهند. توانایی پیش‌بینی جوانب غیرقابل کنترل این وقایع قبل از انجام تصمیم، انتخاب بهترین تصمیم را تسهیل می‌کند اغلب تصمیم را بصورت ذیل پیش‌بینی مربوط می‌کنند:

تصمیم‌واقعی: تصمیمی که فرض می‌کند پیش‌بینی صحیح است + ذخیره‌ برای خطای پیش‌بینی. به طور کلی هدف از پیش‌بینی کاهش ریسک در تصمیم‌گیری است و چون پیش‌بینی نمی‌تواند ریسک را به طور کامل حذف کند، ضرورت دارد فرایند تصمیم‌گیری بطور صریح نتایج عدم اطمینان باقیمانده برای پیش‌بینی را در نظر بگیرد.

یکی از مهم‌ترین قسمت‌های اقتصاد که تصمیم‌گیری و پیش‌بینی جزء لاینفک آن محسوب می‌شود بازارهای سرمایه می‌باشد. اقتضاء این بازارها به گونه‌ای است که سرمایه‌گذاران را مجبور می‌سازد که هر لحظه‌ با توجه به اطلاعات موجود و محدودیت‌ها، تصمیمات و پیش‌بینی‌های سرمایه‌گذاری خود را اجراء نمایند. لذا فعالان این بازارهای سرمایه‌ نیازمند اطلاعاتی مربوط و قابل اتکا جهت تصمیم‌گیری‌های خود هستند. لیکن اینکه کدام اطلاعات و متغیرها که تصمیم‌گیرندگان بازار سرمایه از آنها در جهت پیش‌بینی‌های صحیح خود استفاده می‌نمایند مربوط و دارای محتوای اطلاعاتی می‌باشد و استفاده از آنها منجر به تصمیم‌ درست و به تبع آن پیش‌بینی وقایع آینده می‌شود، موضوعی است که محققین سالهای مدیدی را جهت جواب دادن به این مسأله صرف کرده‌اند.

2-1- اهمیت موضوع

طبیعتاً فعالان بازارهای سرمایه‌ جهت تصمیم‌گیری‌های خود با اطلاعات و متغیرهای بیشماری روبرو می‌باشند و خواهان آن هستند که تصمیمی براساس مفید‌ترین و مربوط‌ترین اطلاعات اتخاذ نمایند که کمترین ریسک و بیشترین بازده را عاید آن‌ها نماید و روشهایی که تصمیم‌گیرندگان را جهت یافتن چنین پارامترهایی یاری می‌رساند ممکن است یافته‌های تجربی در طی چندین سال فعالیت در بازارها باشد یا اینکه از مبانی و مفاهیم تئوریک استفاده نمایند.

لذا با توجه به مطالب مذکور در فوق دو تا از مفاهیم و پارامترهای ماندگار سرمایه‌گذاری که تصمیم‌گیرندگان در امر پیش‌بینی‌های خود از آن بسیار استفاده می‌کنند EPS (سود هر سهم) و نسبت P/E (قیمت به سود هر سهم) می‌باشد. چرا که سهامدار یا تصمیم‌گیرنده با توجه به بازار آتی سهام و انتظار خود از بازار آتی حاضر می‌شود سهامی را به چندین برابر سود حاصل از آن خریداری نماید. لیکن اینکه آیا این نسبت‌ها محتوای اطلاعاتی دارد و تا چه اندازه‌ سرمایه‌گذاران را در جهت اخذ تصمیمات به جا یاری می‌رساند مسایلی هستند که همیشه محقیقن در جهت جواب دادن به این مسائل بوده‌اند. لذا این موضوع هم از لحاظ تئوریک و مفهومی و هم از لحاظ تجربی با توجه به مطالعات انجام شده در طی سنوات گذشته در برخی از بازارهای سرمایه‌ کشورهای مختلف روشن شده‌است که نسبت P/E دارای بار اطلاعاتی جهت انجام پیش‌بینی می‌باشد. بعنوان مثال یکی از معتبرترین تحقیقات صورت گرفته، آقای باسو در سال 1973، این موضوع را مطرح نمود که عواید گروه سهم‌های با نسبت P/E پایین بیشتر از عواید گروه سهم‌های با نسبت بالا می‌باشد.

این تحقیق نشانگر آن است که این نسبت جهت امر تصمیم‌گیری مناسب می‌باشد و در سطح جزئی‌تر نیز می‌تواند مفید واقع شود با همه این تفاسیر آیا می‌توان با توجه به مفاهیم تئوریک و تجربه‌های بازارهای مختلف نتیجه مشابهی را اتخاذ نمود و بیان نمود که این نسبت در بازار سرمایه ایران نیز همان نتایج بازارهای سرمایه‌ کشورهایی مانند آمریکا (بورس نیویورک) را دارد؟

3-1- تعریف مسأله

عدم اطمینان موجود در آینده علی‌الخصوص در بازارهای سرمایه، تصمیم‌گیرندگان را وادار به استفاده از مرتبط‌ترین پارامترها در امر تصمیم‌گیری جهت کاهش ریسک تصمیم‌گیری می‌نماید در این راستا بیشتر استفاده‌کنندگان به طور نسبی از نسبت P/E که در برگیرنده دو متغیر بسیار مهم قیمت و سود سهم که در امر تصمیم‌گیری بسیار حائز اهمیت می‌باشد، استفاده می نمایند و همچنین از EPS (سود هر سهم) بعنوان یک پارامتر برای تصمیم‌گیری خرید سهام استفاده می‌نمایند. لیکن اینکه آیا این نسبت‌ها و مفهوم‌ها از پارامتر‌های مرتبط جهت پیش‌بینی در بازار سرمایه ایران می‌باشد یا خیر؟ موضوعی است که در هاله‌ای از ابهام قراردارد چراکه محیط اقتصادی، ویژگیهای بازار سرمایه ایران و مقررات حاکم بر آن متفاوت از سایر بازارهای سرمایه‌ دنیا می‌باشد.

لیکن با توجه به مطالب فوق سؤالات ذیل مطرح می‌گردد:

· آیا EPS (سود هر سهم) دارای محتوای اطلاعاتی می‌باشد یعنی اینکه آیا رابطه معنادارای بین نسبت مذکور با بازده سهام وجود دارد؟ (هدف اصلی تصمیم‌گیرندگان کاهش ریسک یا افزایش بازده می‌باشد و اطلاعاتی هم که استفاده می‌نمایند به منظور نیل به دو هدف مذکور می‌باشد.)

· آیا نسبت P/E (قیمت به سود سهم) دارای محتوای اطلاعاتی می‌باشد یعنی اینکه آیا رابطه معنادارای بین نسبت مذکور و بازده سهام وجود دارد؟

· در صورتیکه نسبت P/E با بازده سهام رابطه معناداری داشته باشد آیا سهم‌های با نسبت P/E کوچکتر دارای عوایدی بیش از سهم‌های با نسبت P/E بزرگتر می‌باشد؟ (این مفهوم به لحاظ تئوریک اثبات شده است که سهامی با نسبت P/E کوچکتر عواید بیشتری نسبت به سهامی با نسبت P/E بزرگتر دارند.)

· کدامیک از دو پارامتر EPS و P/E رابطه معنادارتری با بازده سهام دارند؟

سؤالات فوق، مواردی هستند که در صورت مشخص شدن، استفاده‌کنندگان را در استفاده از نسبت P/E و EPS و اتخاذ تصمیم بهینه بسیار یاری می‌کند.

---

- Earning Per Shar

- Price earning ratio

- Basu (1973)

Charles P.Jones, Investment (1996)

فهرست مطالب

عنوان .............................................................................................................. صفحه

فصل اول: کلیات تحقیق..............................................................................................

1-1- مقدمه...............................................................................................................

2-1- اهمیت موضوع.................................................................................................

3-1- تعریف مسأله...................................................................................................

4-1- فرضیه های تحقیق...........................................................................................

5-1- اهداف تحقیق....................................................................................................

6-1- روش تحقیق.....................................................................................................

7-1- حدود پژوهش..................................................................................................

8-1-واژه‌های کلیدی.................................................................................................

فصل دوم: ادبیات تحقیق............................................................................................

1-2- مقدمه...............................................................................................................

2-2- بازده سهام و انواع روشهای محاسبه بازده سهام.........................................

3-2- سود هر سهم (ESP) و انواع روشهای محاسبه سود هر سهم و قیمت به سود هر سهم

4-2- بررسی رابطه بین سود هر سهم (EPS) و نسبت قیمت به سود هر سهم (P/E) با بازده سهام

5-2- تحقیقات داخلی و خارجی انجام شده...............................................................

فصل سوم: روش‌شناسی تحقیق................................................................................

1-3- مقدمه...............................................................................................................

2-3- اهداف تحقیق....................................................................................................

3-3- فرضیه‌های تحقیق............................................................................................

4-3- جامعه و نمونه آماری......................................................................................

5-3- روش جمع‌آوری داده‌ها...................................................................................

6-3- روشهای آزمون آماری فرضیه‌ های تحقیق و نحوه بررسی فرضیه های
تحقیق..........................................................................................................................

فصل چهارم: نتایج و تجزیه وتحلیل اطلاعات.............................................................

1-4- مقدمه...............................................................................................................

2-4- نتایج و یافته‌های تجربی حاصل از فرضیه‌های تحقیق.....................................

فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات.........................................................................

1-5- نتایج آزمون فرضیه اول..................................................................................

2-5- نتایج آزمون فرضیه دوم.................................................................................

3-5- نتایج آزمون فرضیه سوم................................................................................

4-5- نتایج آزمون فرضیه چهارم.............................................................................

5-5- نتیجه‌گیری........................................................................................................

6-5- پیشنهادات در جهت تحقیق آتی........................................................................

منابع و مآخذ به کار رفته در تحقیق..........................................................................

خرید فایل

پایان نامه اثر محتوای اطلاعاتی اعلان تعدیل سود هر سهم (EPS) بر بازده غیر عادی سهام

پایان نامه کارشناسی ارشد با عنوان اثر محتوای اطلاعاتی اعلان تعدیل سود هر سهم ( EPS ) بر بازده غیر عادی سهام به صورت کامل و با فرمت ورد و پی دی اف چکیده: یکی از مشخصه های بازار کارای اطلاعاتی در شکل قوی این است که قیمت سهام در هر لحظه از زمان منعکس کننده ی ارزش ذاتی سهام با توجه به اطلاعات موجود و مربوط در بازار می باشد و بازده غیر عادی در این بازار وجود ندارد. در بحث شناسایی عوامل مرتبط با ایجاد بازده غیر عادی، بررسی و تحلیل نشانه ها و علایمی که به صورت اطلاعات مختلف از داخل شرکت ها انتشار می یابد و در دسترس استفاده کنندگان از جمله سهامداران و سرمایه گذاران قرار می گیرد مهم می باشد صورت های مالی منتشر یافته توسط شرکت ها، محتوای اطلاعاتی دارند. محتوای اطلاعاتی بدین معناست که وقوع یک رویداد در همان زمان بتواند بر قیمت سهام اثر بگذار یکی از اطلاعات منتشر شده از سوی شرکت ها، اطلاعات ...

پایان نامه اثر محتوای اطلاعاتی اعلان تعدیل سود هر سهم (EPS) بر بازده غیر عادی سهام

پایان نامه کارشناسی ارشد با عنوان اثر محتوای اطلاعاتی اعلان تعدیل سود هر سهم ( EPS ) بر بازده غیر عادی سهام به صورت کامل و با فرمت ورد و پی دی اف چکیده: یکی از مشخصه های بازار کارای اطلاعاتی در شکل قوی این است که قیمت سهام در هر لحظه از زمان منعکس کننده ی ارزش ذاتی سهام با توجه به اطلاعات موجود و مربوط در بازار می باشد و بازده غیر عادی در این بازار وجود ندارد. در بحث شناسایی عوامل مرتبط با ایجاد بازده غیر عادی، بررسی و تحلیل نشانه ها و علایمی که به صورت اطلاعات مختلف از داخل شرکت ها انتشار می یابد و در دسترس استفاده کنندگان از جمله سهامداران و سرمایه گذاران قرار می گیرد مهم می باشد صورت های مالی منتشر یافته توسط شرکت ها، محتوای اطلاعاتی دارند. محتوای اطلاعاتی بدین معناست که وقوع یک رویداد در همان زمان بتواند بر قیمت سهام اثر بگذار یکی از اطلاعات منتشر شده از سوی شرکت ها، اطلاعات ...